Revue financièredel'année2008
Tendance positive au second semestre
Le déploiement de solutions de sécurisation de nouvelle génération auprès de plusieurs opérateurs de télévision numérique, ainsi que la migration de plusieurs clients stratégiques au mode service, ont eu un important impact sur les résultats 2008 du Groupe. Au cours de l'exercice, le Groupe a livré plus de 25 millions de cartes à puce à des clients dans le cadre de la migration vers le mode service.
Comme prévu, ce changement de modèle a affecté la rentabilité de l'activité Télévision numérique. Par ailleurs, malgré un environnement économique difficile, les secteurs Accès public et Middleware & Publicité ont poursuivi leur tendance positive en maintenant une bonne marge de contribution.
Une fois de plus, le Groupe a confirmé sa forte dynamique de croissance des dernières années avec un chiffre d'affaires net et autres produits d'exploitation atteignant CHF 1,037 milliard. Avec un taux de croissance moyen annualisé de 15% au cours des cinq dernières années, le Groupe continue à surpasser le taux de croissance moyen dans son industrie.
Avec une marge opérationnelle de CHF 37 millions, la rentabilité du second semestre a été meilleure que prévu, conduisant à un résultat opérationnel de CHF 18,5 millions pour l'ensemble de l'année. La mise en place d'une première série de mesures d'économies a permis au Groupe d'atteindre un résultat opérationnel dépassant les objectifs, et cela malgré un affaiblissement de 10% du taux de change du dollar américain entre 2007 et 2008, à 1,08.
Le Groupe continue de surpasser le taux de croissance moyen dans son industrie
Résultat opérationnel de CHF 18,5 millions en 2008
En dépit de l'impact de la chute du dollar américain sur les ventes en 2008, le chiffre d'affaires du Groupe a augmenté de 11% sur l'exercice. A taux de change constant, cela représente une croissance de 20,4%.
La marge sur coût des marchandises (un élément pro forma non-IFRS) pour l'année 2008 s'élève à CHF 696,5 millions. Exprimée en pourcentage des revenus net des autres revenus d'exploitation, la marge sur coût des marchandises est en baisse de 4,9 points à 66,9%. S'il a contribué positivement au chiffre d'affaires, le remplacement des cartes à puce chez EchoStar dans le cadre du passage au mode service a cependant eu un impact négatif sur les marges du Groupe en 2008. Hors revenus issus du remplacement des cartes, la marge sur coût des marchandises aurait été globalement au même niveau qu'en 2007.
Comparées à l'année précédente, les charges de personnel ont augmenté de CHF 23 millions. Les entités acquises et consolidées pour la première fois en 2008 ont contribué à cette hausse à raison de CHF 13,7 millions. En tenant compte de l'intégration des nouvelles entités, les charges de personnel du Groupe ont augmenté d'à peine 2,8%, l'augmentation la plus faible observée durant ces sept dernières années. Cela tient en particulier à la maîtrise des coûts dans le core business de l'accès conditionnel. Entre le premier et le second semestre 2008, l'augmentation des charges de personnel n'a été que de CHF 5,3 millions.
Les autres charges d'exploitation ont augmenté de CHF 39,9 millions principalement en raison des frais - non récurrents - de CHF 28 millions relatifs au remplacement de cartes de trois opérateurs ainsi que des provisions pour pertes sur débiteurs de CHF 7,3 millions. Les frais juridiques sont restés élevés en 2008.
Le bénéfice opérationnel avant amortissements et pertes de valeur 2008 (OIBDA) du Groupe se monte à CHF 92,2 millions. Les amortissements et pertes de valeur se montent à CHF 24,2 millions de plus qu'en 2007,
principalement en raison des pertes de valeur enregistrées sur des actifs logiciels et des cartes à puce actives. Le bénéfice opérationnel 2008 atteint quant à lui CHF 18,5 millions.
Les charges d'intérêts de CHF 16,1 millions comprennent le coût des intérêts pour l'emprunt obligataire convertible, alors que les autres charges financières nettes qui s'élèvent à CHF 18,9 millions sont principalement dues aux pertes de change. Les impôts sur le résultat de CHF 0,9 million reflètent la structure fiscale optimisée mise en place par le Groupe.
Le Groupe a réalisé une perte nette de CHF 7 millions pour l'ensemble de l'année. Après une perte de CHF 34,9 millions au premier semestre, il a redressé le cap au cours du second semestre avec un bénéfice de CHF 27,9 millions sur cette période. La perte nette de l'exercice attribuable aux actionnaires de Kudelski SA s'élève à CHF 14,6 millions.
Tendance positive au second semestre
TV numérique en croissance de 26,6%
TV numérique en croissance de 26,6%
L'activité TV numérique a évolué favorablement durant le second semestre, générant une croissance du chiffre d'affaires net de 46,1% comparé au premier semestre. Pour l'année 2008, la TV numérique a réalisé une croissance de 15,3%, ou 26,6% à taux de change constant.
L'activité Télévision numérique a réalisé d'excellents résultats en Europe durant le second semestre, avec un chiffre d'affaires net en croissance de 44,5% par rapport au premier semestre. Pour l'année, les revenus européens sont en hausse de 18,2%, soit 24,8% à taux de change constant. Parmi les clients de référence en télévision numérique, on compte Portugal Telecom qui a déployé en 2008 la suite complète de solutions Nagra comprenant l'accès conditionnel, la Quative Service Delivery Platform et le guide des programmes électronique NagraGuide sur une base middleware OpenTV. Le Groupe Kudelski a agi comme intégrateur de système pour la solution globale. En 2008, parmi les clients européens, Portugal Telecom est celui qui a le plus largement contribué à la croissance du Groupe.
La TV numérique a réalisé une croissance de 26,6% à taux de change constant
Dans les Amériques, le chiffre d'affaires net a presque doublé par rapport au premier semestre - une croissance qui s'est accentuée avec le remplacement des cartes et la migration au mode service d'EchoStar. Le portefeuille de clients américains en Télévision numérique a continué à s'étendre grâce à l'arrivée continue de nouveaux clients. Parmi eux, TVAzteca est celui qui a le plus fortement contribué à la croissance de notre activité Télévision numérique en Amérique Latine.
En Asie, les ventes en Télévision numérique sont demeurées globalement au même niveau que durant le premier semestre. Alors que les ventes à taux de change constant n'affichent pas de croissance par rapport à l'année précédente, ce tassement se fait après une croissance de 56,5% réalisée en 2007.
Le bénéfice opérationnel 2008 pour le segment Télévision numérique est au-delà des attentes initiales à CHF 7,3 millions, ceci grâce à une évolution positive durant le second semestre.
Dans cette activité, les revenus provenant des nouveaux secteurs ont continué à croître en 2008, sans pour autant atteindre encore le seuil de rentabilité (perte opérationnelle inférieure à 10 millions).
Impact de la migration vers le mode service
Résultat opérationnel de CHF 18,5 millions en 2008
Accès public en croissance de 10,8%
Impact de la migration vers le mode service
Au début de l'année 2008, le Groupe avait exprimé sa volonté d'encourager la migration de la majorité de sa base installée de cartes vers le mode service. Le programme s'est déroulé comme prévu et le Groupe a accompli la migration de plus de 25 millions de cartes vers ce mode en 2008, chiffre qui s'ajoute à la croissance organique de plus de 7 millions d'unités de sa base installée en mode service.
Parmi les clients ayant adopté le nouveau modèle, EchoStar est le plus important. Le Groupe prévoit d'accorder à cette entreprise une contribution financière à la signature d'un nouvel accord portant sur plusieurs années. En 2009, le Groupe prévoit de compenser cette contribution par des créances ouvertes contre EchoStar.
Le Groupe a appliqué les termes du nouvel accord qui comprend un paiement initial pour chaque carte à puce livrée et un paiement mensuel récurrent à partir du début de l'année 2008.
Sur la base de ce nouveau modèle, le Groupe reconnaît comme revenu le paiement initial lorsque les cartes sont livrées et facturées et le paiement récurrent de manière mensuelle. Le coût des cartes est enregistré aux comptes de résultat.
En plus d'EchoStar, le Groupe a également migré d'autres grands opérateurs vers le mode service. Globalement, l'impact en espèces de la migration, en-dehors des coûts de migration et de R & D, s'élève à CHF 162 millions.
En 2008, le Groupe a remplacé 10 millions de cartes par des cartes de nouvelle génération (mode service) auprès d'autres opérateurs.
L'impact de la migration au mode service et des remplacements de cartes en mode service sur le compte de pertes et profits - hors frais de migration, de R & D et d'amortissements - se monte à CHF 92 millions.
Secteur Middleware & Publicité conforme aux attentes
TV numérique en croissance de 26,6%
Bilan et flux de trésorerie
Accès public en croissance de 10,8%
En Accès public, la croissance a légèrement ralenti durant le second semestre, s'affichant à 7,2% ou 10,8% à taux de change constant comparé à 2007.
En Europe, les ventes ont augmenté de 8% en monnaie constante, avec notamment une forte contribution du secteur « Car Access ». La région Amériques a continué à devancer le marché avec une croissance de 39% en monnaie constante. L'Asie et l'Afrique ont renforcé leur contribution au chiffre d'affaires, générant des ventes de CHF 20,2 millions. Cela représente une croissance de 11,4% à taux de change constant, suite à une année 2007 particulièrement forte durant laquelle cette région a réalisé une croissance de 30%.
Le revenu d'exploitation de l'Accès public pour l'année 2008 est de CHF 21,6 millions. Malgré des conditions difficiles sur les marchés, la marge d'exploitation de l'Accès public n'est qu'à un point de l'objectif de 10%.
Perspectives
Impact de la migration vers le mode service
Secteur Middleware & Publicité conforme aux attentes
Au niveau du Groupe, le chiffre d'affaires de l'activité Middleware & Publicité a été affecté par la faiblesse du dollar américain, affichant un léger déclin de 1,6% de la base de revenus.
Toutefois la zone Asie/Afrique a connu une croissance de 11,5%, ou 23,9% à taux de change constant, bénéficiant notamment du fort développement du marché indien.
En revanche, les résultats ont été faibles en Europe en 2008, en raison notamment d'un ralentissement ayant affecté deux importants clients. L'évolution des taux de change a encore accentué ce ralentissement, avec des revenus en baisse de 6% à taux de change constant et de 15,4% en francs suisses par rapport à l'année précédente.
Le résultat opérationnel du segment Middleware & Publicité est pour la première fois positif en atteignant CHF 10,2 millions, suite à des mesures d'économies rapides mises en place après l'acquisition du contrôle majoritaire d'OpenTV.
Accès public en croissance de 10,8%
Bilan et flux de trésorerie
Les nouvelles cartes en mode service sont à l'origine de l'augmentation des actifs financiers et des autres actifs immobilisés, avec une hausse de CHF 22,4 millions des coûts différés à long terme due aux contrats en mode service. Les immobilisations corporelles sont en baisse de CHF 12,1 millions - un chiffre qui comprend une perte de valeur de CHF 14,9 millions pour la valeur résiduelle des anciennes cartes et des anciens équipements en mode service.
L'augmentation des immobilisations incorporelles est liée en grande partie à l'augmentation du Goodwill de CHF 30,3 millions provenant de l'acquisition d'EmbedICs, EDSI, SkiBadge, Orcus, Pact et Ruzz.
Les créances de clients sont en augmentation de CHF 93,7 millions comparé à fin 2007 et comprennent notamment la contribution financière accordée à EchoStar. L'échéancier des créances exigibles démontre que les montants échus à plus de six mois sont en diminution, passant de 7,9% à 3,3% du total des créances de clients.
Le total des fonds étrangers à long terme a augmenté de CHF 44,1 millions, comprenant des prêts bancaires additionnels de CHF 33,7 millions. Le total des fonds étrangers à court terme est en augmentation de CHF 103,1 millions par rapport à fin 2007, en raison, entre autres, des nouveaux emprunts bancaires à court terme s'élevant à CHF 66,9 millions pour financer les besoins de liquidité liés aux déploiements du mode service.
L'augmentation des créances de clients a conduit à un cash flow opérationnel négatif de CHF 7,4 millions pour l'exercice. Le Groupe a consacré CHF 100,6 millions à des activités d'investissements, comprenant CHF 60,7 millions pour les immobilisations corporelles liées plus spécifiquement à des cartes à puce et à des équipements pour les clients en mode service, CHF 34,8 millions pour l'acquisition de filiales et CHF 28,8 millions pour l'acquisition d'immobilisations incorporelles.
Secteur Middleware & Publicité conforme aux attentes
Perspectives
Au début de l'année 2009, le Groupe a terminé la migration d'importants clients en télévision numérique vers le mode service. Entre janvier 2008 et fin février 2009, ce sont plus de 30 millions de cartes à puce qui ont été migrées vers ce modèle.
En 2009, le segment Télévision numérique récoltera les premiers fruits de ce changement de modèle. Les revenus issus de ce mode devraient progresser durant le second semestre 2009 et les coûts spécifiques de migration seront substantiellement plus bas qu'en 2008. En outre, le Groupe s'attend à une amélioration de son bénéfice opérationnel et du cash flow.
Les segments Accès public et Middleware & Publicité devraient être davantage exposés à la conjoncture que l'activité Télévision numérique. La croissance 2009 étant susceptible de ralentir, le Groupe a mis en place des mesures de contrôle des coûts destinées à maintenir la rentabilité de ces deux segments.