Résultats du premier semestre 2008

Les résultats du premier semestre 2008 sont conformes aux attentes. Le chiffre d’affaires net et autres produits d’exploitation du Groupe atteignent CHF 424,2 millions, en légère hausse par rapport au premier semestre 2007. Le taux de croissance annuel composé pour les premiers semestres des années 2004 à 2008 est quant à lui de 11,4%.

La baisse de 15% du taux de change du dollar américain par rapport au franc suisse a eu un impact négatif sur les ventes, la marge opérationnelle et le bénéfice net. A taux de change constant, le total des ventes aurait augmenté de CHF 45,5 millions. L’impact négatif de CHF 43,7 millions lié au taux de change a réduit la croissance à CHF 1,8 million.

Par conséquent, le premier semestre 2008 a été marqué par une perte opérationnelle de CHF 18,5 millions et une perte nette de CHF 39,8 millions.

A fin juin, le Groupe a livré environ 7 millions de cartes à puce de remplacement en mode service. Cependant, les résultats financiers au premier semestre comprennent des revenus non significatifs pour ces cartes à puce remplacées.

Perte opérationnelle influencée par la transition au mode service

La marge sur coût des marchandises, un élément pro-forma non-IFRS, s’élève à CHF 305,8 millions, soit CHF 7,3 millions de moins qu’au premier semestre 2007, correspondant à 72,1% du total des produits. Le mouvement défavorable du mix des revenus, allant des revenus à forte marge de la Télévision Numérique vers des revenus à plus faible marge de l’Accès Public, ainsi que l’impact de la faiblesse du dollar américain, n’ont été que partiellement compensés par la réduction des coûts des marchandises accomplie par des initiatives d’optimisation des achats.

Les coûts des avantages du personnel ont augmenté de CHF 13,6 millions durant le premier semestre 2008 à CHF 176,9 millions. Ce chiffre comprend CHF 5,0 millions issus des nouvelles acquisitions réalisées, à savoir EmbedICs, EDSI, TESC, SkiBadge et Parking Access Control Technologies. Les autres charges d’exploitation sont en hausse de CHF 18,4 millions par rapport au premier semestre 2007 à CHF 117,2 millions, ou en augmentation de CHF 10,7 millions par rapport au second semestre 2007. Elles comprennent des coûts non récurrents liés aux remplacements de cartes à puce s’élevant à CHF 16,5 millions. Ajustées de ces coûts uniques, les autres charges d’exploitation ont baissé de CHF 5,8 millions comparé au second semestre 2007.

Au premier semestre, le Groupe a généré une perte opérationnelle de CHF 18,5 millions. Le Groupe a encouru des charges supplémentaires d’amortissement de CHF 8,3 millions, comprenant une augmentation de CHF 2,5 millions par rapport au second semestre 2007, liée entre autres à une accélération de la période d’amortissement de certains logiciels.

Les charges d’intérêts de CHF 6,8 millions reflètent principalement les coûts relatifs à l’emprunt convertible, alors que les charges financières nettes de CHF 9,9 millions s’expliquent principalement par les pertes de change dues à la faiblesse du dollar américain.

Globalement, ceci se traduit par une perte nette de CHF 39,8 millions, comprenant une perte de CHF 46,0 millions pour les actionnaires de Kudelski SA et un gain de CHF 6,2 millions pour les intérêts minoritaires. Les résultats de base et dilué par action sont négatifs à CHF 0,8793.

Ventes stables en TV numérique

Le segment TV Numérique a généré CHF 268,6 millions de ventes, représentant une baisse de 4,2% par rapport au premier semestre 2007. Les ventes à taux de change constant ont augmenté de 5,4%. Le segment TV Numérique a généré une perte opérationnelle de CHF 12,2 millions.

Les ventes en Europe à taux de change constant ont augmenté de 3,1%, une croissance à laquelle ont contribué aussi bien de nouveaux clients tels que Portugal Telecom, que des clients déjà établis comme Virgin Media et UPC. Alors que les ventes provenant des opérateurs de télévision numérique terrestre et des clients en Europe de l’Est ont plus que doublé en 2007, elles ont traversé une phase de consolidation durant le premier semestre 2008.

La baisse du taux de change du dollar a particulièrement affecté les Amériques et l’Asie. Dans les Amériques, alors que la croissance à taux de change constant est de 4,5%, le premier semestre affiche des ventes en baisse dans cette région par rapport au premier semestre 2007. Pour EchoStar, les volumes sont en baisse au premier semestre en raison du remplacement imminent de cartes à puce. Les autres clients américains ont permis de compenser largement cette baisse de revenus, notamment par de fortes ventes de cartes à puce. L’Asie continue de se développer favorablement, affichant une croissance de 13,9% à taux de change constant, grâce à une nette augmentation des ventes de cartes à puce.

Au premier semestre 2008, les ventes dans les nouveaux secteurs d’activité s’inscrivent globalement dans la lignée du premier semestre 2007. Le numérique terrestre, dont les ventes avaient plus que doublé en 2007, a maintenu la base de revenus réalisée l’année dernière. Dans le marché PCMCIA, les ventes du premier semestre ont été inférieures à celles du premier semestre 2007 avec toutefois un carnet de commandes considérablement plus rempli. Les marchés IPTV et TV mobile ont tous deux continué à produire de nouveaux contrats qui n’ont cependant pas encore généré une base de revenus significative. Globalement, la perte operationelle nette de ces nouveaux secteurs d’activité durant le premier semestre est proche des CHF 10 millions.

Bons résultats pour le segment Accès Public

L’Accès Public a réalisé une forte croissance atteignant 16,6%. A taux de change constant, celle-ci se monte à 24,4%, dépassant significativement l’objectif de 10% de croissance.

Les marchés européens ont continué à progresser de manière favorable, malgré la position de force de SkiData dans le secteur Ski. Le secteur Car Access, en particulier, a contribué de manière significative à la croissance de 10,5% à taux constant réalisée par le segment Accès Public en Europe.

Les ventes à taux de change constant dans les Amériques ont augmenté de manière substantielle, affichant une hausse de 68,7% alors qu’en Asie, elles ont plus que doublé, ce qui continue à étendre la présence géographique de l’Accès Public au-delà de l’Europe. Ce développement confirme donc la tendance amorcée depuis quatre ans: par rapport au premier semestre 2004, la part des ventes réalisées en dehors de l’Europe dans les revenus du segment Accès Public a passé de 7,8% à 24,5%.

L’Accès Public connaît toujours un effet de saisonnalité; cependant le segment est parvenu à améliorer sa profitabilité, affichant un résultat opérationnel avant charges d’intérêts, impôts, amortissements et pertes de valeur en hausse de CHF 2,5 millions par rapport au premier semestre 2007 et un résultat opérationnel en augmentation de CHF 1,6 million. Ceci s’inscrit dans une tendance positive du résultat opérationnel qui a augmenté de CHF 9,2 millions par rapport au premier semestre 2004, soit une hausse de plus de 14% malgré la sortie de Ticketcorner du périmètre de consolidation.

«Turnaround» réussi d’OpenTV

Le redressement initié durant le second semestre de l’année dernière s’est traduit par une forte amélioration de la rentabilité consolidée d’OpenTV. Comparé au premier semestre 2007, la contribution du segment Middleware et Publicité au résultat opérationnel a augmenté de CHF 10,0 millions à CHF 7,3 millions, correspondant à une augmentation de la marge du résultat opérationnel de 15,4%.

Bilan et trésorerie

Les acquisitions d’EmbedICs, d’EDSI et d’une filiale SkiData ont conduit à une augmentation du goodwill de CHF 28,7 millions. D’autre part, le goodwill d’OpenTV a été réduit suite à la baisse du taux de change du dollar.

Le remplacement des cartes à puce en mode service chez plusieurs clients est à l’origine de l’augmentation de CHF 8,9 millions des immobilisations corporelles et de CHF 13,4 millions des actifs financiers et autres actifs immobilisés. Cet élément comprend les coûts à long terme différés sur contrats pour des cartes livrées en mode service où le droit de propriété à été transféré au client.

La hausse des stocks est due à une augmentation dans le segment Accès Public: les stocks de SkiData sont en hausse de CHF 8,2 millions par rapport à la fin de l’année précédente et représentent actuellement plus de 40% des stocks consolidés. Les débiteurs clients sont en baisse de CHF 4,2 millions, avec toutefois une augmentation dans le segment Télévision Numérique qui est largement compensée par une réduction significative chez SkiData.

Les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles, s’affichant à CHF 15,6 millions, sont en légère baisse par rapport aux CHF 19,1 millions du premier semestre de l’année passée.

Les flux de trésorerie consacrés à des activités d’investissement atteignent CHF 68,2 millions, comprenant principalement des investissements réalisés pour le déploiement de cartes de remplacement en mode service et l’acquisition d’EmbedICs, EDSI, TESC ainsi que deux petites filiales de SkiData.

Les flux de trésorerie provenant des activités de financement comprennent en particulier une dette bancaire additionnelle de CHF 58,1 millions dans le segment Accès Public ayant pour but l’augmentation du ratio d’endettement chez SkiData, ainsi que le paiement d’un dividende de CHF 15,7 millions.

Perspectives

Le passage de près de 30 millions de cartes à puce au mode service avait été annoncé pour l’ensemble de l’année 2008. Le processus de remplacement se déroule selon le calendrier. Comme prévu, la migration aura un impact négatif sur les comptes de résultat 2008, sachant que les revenus générés par les cartes qui seront livrées cette année ne seront pas intégralement constatés dans les comptes.

En vertu du caractère fortement saisonnier de son activité, le segment Accès Public devrait réaliser un second semestre significativement plus fort, aussi bien au niveau du chiffre d’affaires que du bénéfice.

Pour le segment Middleware & Publicité, le second semestre de l’année devrait connaître une légère baisse par rapport à la première moitié de l’année. Conformément aux attentes initiales, les résultats annuels du segment devraient être, quant à eux, largement supérieurs à ceux de l’année dernière.